隨著中國(guó)綜合國(guó)力的日益強(qiáng)盛，中國(guó)境外投資呈高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，投資規(guī)模顯著增長(zhǎng)。從投資規(guī)模上看，2012年，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到878億美元，躋身世界三大對(duì)外投資國(guó)之一，對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）達(dá)5319.4億美元；從地域分布來看，截止2012年底，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)分布在全球179個(gè)國(guó)家（地區(qū)），覆蓋率達(dá)76.8%；從投資行業(yè)來看，中國(guó)對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，其中存量超過100億美元的行業(yè)有：租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、建筑業(yè)，總量占我國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的92.4%。 國(guó)有資本境外投資與境內(nèi)投資可以依靠政府支持或自身壟斷地位相比，境外投資自身面臨著很多特有問題。
  
       一是違規(guī)經(jīng)營(yíng)情況在境外并不罕見。境外投資起步不久，中國(guó)相關(guān)管理制度很難與實(shí)際需要完全匹配，特別是境內(nèi)信息渠道的有限和監(jiān)管的薄弱，也給境外投資滋生了違規(guī)經(jīng)營(yíng)的肥沃土壤。例如私自進(jìn)行境外投資、截留境外利潤(rùn)、境外投資“返投資”等現(xiàn)象都給國(guó)家造成了經(jīng)濟(jì)損失。

       二是企業(yè)實(shí)力有限，產(chǎn)業(yè)、金融資本結(jié)合度較低。部分企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善、決策機(jī)制不健全、國(guó)際化專業(yè)人才匱乏，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理水平有待提高，盲目投資、無序發(fā)展、惡性競(jìng)爭(zhēng)等問題是有發(fā)生。另外，國(guó)內(nèi)行業(yè)企業(yè)“走出去”依然面臨外匯頭寸不足、資金實(shí)力有限的困境，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互促進(jìn)機(jī)制尚未形成。

       三是外部形勢(shì)極其嚴(yán)峻，國(guó)際投資環(huán)境并不寬松。中外之間文化、利益矛盾增多，全球投資保護(hù)主義升溫，部分國(guó)家對(duì)外資項(xiàng)目的要求和審核日趨嚴(yán)格，我企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資阻力和經(jīng)營(yíng)困難加大。

       國(guó)際安全形勢(shì)復(fù)雜，對(duì)外投資合作境外安全風(fēng)險(xiǎn)加劇。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為掌控國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)則制定主導(dǎo)權(quán)，積極推動(dòng)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）以及國(guó)際服務(wù)貿(mào)易協(xié)定（TISA），試圖在競(jìng)爭(zhēng)政策、貿(mào)易便利化、原產(chǎn)地標(biāo)準(zhǔn)、勞工標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)開放、環(huán)境產(chǎn)品等領(lǐng)域形成最新規(guī)則。 同時(shí)，國(guó)際上針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易保護(hù)增多、范圍擴(kuò)大、程度加深，如2013年我國(guó)遭受貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查89起，涉案金額36億美元，成為美國(guó)337調(diào)查最大受害國(guó)之一。同時(shí)，我國(guó)對(duì)外投資環(huán)境日趨復(fù)雜，特別是針對(duì)國(guó)內(nèi)科技型企業(yè)投資并購(gòu)活動(dòng)的“中國(guó)威脅論”尤為突出。比如，2012年美國(guó)總統(tǒng)簽發(fā)總統(tǒng)令，以涉嫌威脅美國(guó)國(guó)家安全為由中止三一集團(tuán)在俄勒岡州的風(fēng)電項(xiàng)目，這是美國(guó)22年來首次由總統(tǒng)出面來否定的外資并購(gòu)案。這種狀況在近兩年并沒有改變，我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略將面臨前所未有的挑戰(zhàn)，對(duì)外貿(mào)易投資環(huán)境不容樂觀。

       通過對(duì)投資形式和案例分析，國(guó)有資本境外投資合作主要面臨如下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)： 一是所投資東道國(guó)政治動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有資本境外投資集中在亞非拉地區(qū)，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、存在一定的不穩(wěn)定因素，一旦發(fā)生政治動(dòng)蕩，往往會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資本境外投資的巨大損失。2011年3月爆發(fā)的利比亞危機(jī)，將中國(guó)在利的涉及合同金額188億美元的50個(gè)大型項(xiàng)目卷入了面臨巨額損失的風(fēng)險(xiǎn)漩渦。在亞洲，隨著中國(guó)金融危機(jī)后的良好表現(xiàn)，受地緣政治影響，“中國(guó)威脅論”在亞洲越來越有市場(chǎng)，對(duì)華政治環(huán)境不穩(wěn)定、不確定性明顯增加。 二是信息預(yù)警機(jī)制缺失的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部信息渠道和外部部門間信息共享機(jī)制尚不健全，存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱情形。

       由于海外不點(diǎn)稀少和人脈關(guān)系有限，國(guó)內(nèi)企業(yè)很難通過自身渠道在投資決策前充分了解對(duì)方信息。例如，中國(guó)平安投資富通集團(tuán)時(shí)，富通集團(tuán)瞞報(bào)了垃圾債券的信息，投資完成后，其40億元的虧空才公諸于世，致使2008年中國(guó)平安投資富通集團(tuán)的238億元蒸發(fā)95%。另外，企業(yè)和政府部門間的互動(dòng)十分有限，在海外缺乏有效的聯(lián)動(dòng)與配合。 三是國(guó)有資本境外投資主體間惡性競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，中國(guó)境外投資企業(yè)存在較大程度的同質(zhì)化，加強(qiáng)了惡性競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方便，國(guó)家作為最大股東，缺乏對(duì)企業(yè)境外投資有效的宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃和有效的監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)間惡性競(jìng)爭(zhēng)情形不斷，致使成本節(jié)節(jié)攀升，造成國(guó)有資產(chǎn)變相流失。 四是國(guó)有資本境外投資融資渠道單一的風(fēng)險(xiǎn)。向國(guó)有商業(yè)銀行貸款時(shí)國(guó)有資本境外投資最常見的融資方式，單一的融資渠道不僅加劇了國(guó)有資本境外投資對(duì)國(guó)有銀行的依賴性，也給其融資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，加重了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，形成高資產(chǎn)負(fù)債率。例如，2002年，中海油以5.85億美元收購(gòu)了西班牙瑞普索的印尼油漆店權(quán)益，為支付巨額收購(gòu)資金，中海油緊接著發(fā)行了10億美元的長(zhǎng)期債券，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升至35%，出現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)比下賤、現(xiàn)金流狀態(tài)吃緊的態(tài)勢(shì)。 五是國(guó)有資本境外投資主體管理方式落后的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)上不能滿足企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的需要，“去行政化”的不徹底和現(xiàn)代企業(yè)制度欠缺導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)不完善。另外，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略性水平不高，國(guó)際化人才確實(shí)也是管理方式及手段落后的重要原因。